数量激增：年内105家公司回购 四成个股跑输大盘

　　来源：股市动态分析

　　自股灾发生以来，数量司A股上市公司股份回购行为明显增多。激增据Wind资讯数据，年内今年以来截至3月22日，购成个股A股已经有105家上市公司发布股份回购公告，跑输涉及回购金额上限超215.35亿元。大盘目前，数量司已有42家公司完成股份回购，激增其中，年内以53625.77万元位列已回购金额榜第一名。购成个股

　　从行业分布、跑输业绩情况以及估值水平来看，大盘今年的数量司股份回购以新兴产业的中小创股票居多，主要来自医药生物、激增计算机、年内电子等行业，普遍存在着业绩优秀但估值也偏高的特点。例如，公司2015年净利润同比增长747.39%，其动态市盈率却达到116.38倍。

　　另外，根据本刊统计的数据（不完全统计），股份回购对于维护股价稳定的作用并不太明显，在上市公司发布股份回购预案后的5个交易日后、30个交易日后，仍有约四成的个股跑不赢大盘。

　　数量激增：年内105家公司回购

　　受股灾的影响，从去年开始，A股上市公司进行股份回购的行为明显增多。Wind数据显示，按照最新公告日期的统计口径，2015年，A股共有165家上市公司进行股份回购，而2014年及2014年以前，实施股份回购的A股上市公司仅有78家。

　　2016年，上市公司股份回购继续保持高增长态势。截至2016年3月22日，沪深两市已有105家上市公司发布股份回购公告，涉及回购金额上限超215.35亿元。

　　从最新进度来看，除（300116）的股份回购计划被停止实施，以及（002478）、（002612）、（002436）、（000159）4家公司的股份回购计划因回购期限内公司股价上升未满足回购条件而失效外，其余上市公司的股份回购目前进展顺利。其中，48家上市公司的股份回购计划仍处于“董事会预案”的状态，3家公司股份回购获得股东大会通过，7家为正在实施的过程中，而已经完成股份回购的则有42家。

　　另外，在今年以来参与回购的个股中，兴业证券（601377）、（000728）、（002399）、（000557）等已回购金额排名靠前，分别达到5.36亿元、4.70亿元、4.52亿元和3.20亿元。

　　表1：已回购金额居前的20只个股

代码

简称

最新公告日期

最新进度

已回购股数（万股）

已回购金额（万元）

601377

兴业证券

2016-3-16

实施

6，700.02

53，625.77

000728

国元证券

2016-1-28

实施

2，956.15

47，000.00

002399

海普瑞

2016-3-12

实施

1，607.83

45，227.60

000557

*ST广夏

2016-2-1

完成

10，043.02

32，009.06

002653

海思科

2016-2-3

实施

1，065.84

19，989.17

000002

万科A

2016-1-15

完成

1，248.03

16，014.85

600690

青岛海尔

2016-2-26

实施

1，805.03

16，004.46

002271

东方雨虹

2016-2-1

实施

997.61

14，299.62

002422

科伦药业

2016-3-17

完成

748.11

10，317.29

000100

TCL集团

2016-2-3

完成

1，560.13

6，999.08

002597

金禾实业

2016-2-15

完成

365.56

3，948.46

600064

南京高科

2016-1-5

完成

185.52

3，026.63

002416

爱施德

2016-1-27

完成

263.60

2，306.50

600089

特变电工

2016-2-4

实施

367.28

2，016.37

002328

新朋股份

2016-1-21

完成

190.00

1，512.58

002591

恒大高新

2016-1-4

完成

153.30

410.81

600180

瑞茂通

2016-3-9

完成

93.00

345.03

002261

拓维信息

2016-1-4

完成

29.72

289.77

002437

誉衡药业

2016-1-28

完成

20.21

212.72

300207

欣旺达

2016-2-5

完成

33.00

185.86

　　特点鲜明：新兴产业公司居多

　　而从行业分布来看，2016年和2015年的情况保持一致，以医药生物、计算机、电子、化工、机械设备、电气设备等行业的上市公司居多。其中，医药生物行业有14家上市公司进行股份回购，计算机行业13家，电子行业11家，机械设备和化工行业各有8家，电气设备6家，其余45家上市公司各分布于轻工制造、食品饮料、家用电器、传媒等其他行业。

　　从A股所属板块来看，2016年以来实施股份回购的上市公司多来自中小创，其中，深市中小企业板的公司有45家，深市创业板31家，深市主板10家，19家公司来自沪市主板。事实上，在去年以来的股灾当中，中小创股票受到重创，不少个股跌幅均在60%以上，在此背景下，上市公司纷纷进行股份回购。

　　从业绩情况来看，剔除截至3月22日尚未发布2015年年报、业绩预告、业绩快报的10家公司，实现盈利的公司有90家。不过，只有60家公司实现了净利润同比增长，另有30家公司出现业绩下滑，下滑幅度最高的（300126）2015年归母净利润同比下滑了91.04%。

　　在业绩同比出现增长的公司中，不少公司业绩相当突出，例如（002099），公司2015年归属于上市公司股东的净利润51658.72万元，较2014年同期增长865.24%。另有国民技术（300077）、（002196）、（600645）、（002416）等15只个股均实现了业绩翻倍。

　　然而，业绩出现亏损的公司也有实施股份回购的，例如（002591）、（300275）、（300322）、（000612）和（600847）等五家公司尽管2015年的业绩不如人意，但还是作出了股份回购的行动。

　　估值方面，这批回购股份的上市公司估值普遍偏高，同样符合新兴行业的特点。在105只个股当中，超过100倍市盈率的有26只，占比达到24.76%，市盈率介于30倍~100倍的个股有52只，其中，锐奇股份（300126）、（000802）、（600200）、（300058）等股票市盈率排名靠前，分别达到656.76倍、539.20倍、308.33倍、307.96倍。

　　表2：2015年净利润同比增长率居前的20只回购个股

代码

简称

2015年归母净利润（万元）

2015年归母净利润同比增长率（%）

市盈率（TTM）

市净率PB

所属行业

002099

海翔药业

51，658.72

865.24

30.74

4.62

医药生物

300077

国民技术

8，600.63

747.39

116.38

3.56

电子

002196

方正电机

5，903.73

479.55

121.53

3.24

电气设备

002416

爱施德

13，880.00

376.26

134.64

4.31

商业贸易

300116

坚瑞消防

3，536.70

313.54

178.22

6.59

机械设备

300431

暴风科技

17，331.37

313.23

151.96

42.24

传媒

002261

拓维信息

20，946.02

272.03

79.63

4.69

传媒

002076

雪莱特

5，869.22

240.06

76.38

4.54

电子

000413

东旭光电

132，623.37

182.84

22.50

2.08

电子

000925

众合科技

3，416.24

181.43

175.31

4.92

机械设备

600315

上海家化

220，996.10

146.12

9.34

3.60

化工

002537

海立美达

7，317.77

143.10

98.71

4.90

机械设备

601377

兴业证券

420，758.79

136.17

14.61

2.08

非银金融

002681

奋达科技

29，596.08

103.51

64.92

8.05

家用电器

000728

国元证券

278，430.22

102.98

13.40

1.88

非银金融

300301

长方集团

10，086.57

99.05

54.00

3.87

电子

300207

欣旺达

32，545.22

93.76

50.35

8.70

电子

300184

力源信息

3，702.22

82.29

114.43

6.16

电子

002326

永太科技

15，014.13

80.15

84.26

6.75

化工

002399

海普瑞

60，779.29

79.67

39.52

2.75

医药生物

　　效果不突出：四成个股跑输大盘

　　一般而言，上市公司实施回购的最大动力在于股价被低估。上市公司作为对公司最了解的机构，回购表明了上市公司对市值管理的积极态度，对股价一定程度上会形成安全垫的作用。同时，回购股票注销后，减少了股票供应量，将增厚每股净资产和每股净利润，也有助于提振投资者信心。

　　不过，根据记者统计的数据，提出股份回购计划确实对股价有助推作用，但效果并不十分突出，在回购预案公 告后的5个交易日后、30个交易日后，仍有四成左右的个股跑不赢大盘。

　　Wind数据显示，剔除预案公告后股票停牌的14家公司，预案公告5个交易日后，有54家公司的股票为上涨走势，其余37家公司股票下跌。与同期上证指数的涨跌幅作比较，只有53只股票能跑赢大盘，另有38只股票跑输大盘，占比达到41.76%。其中，（002328）跑赢大盘超过35%，根据其回购方案，公司拟以不超过8.27元/股回购公司股票，回购总金额不超过2000万元。截至2015年12月31日，公司回购期限达到届满，累计回购股份数量为190万股。

　　而发布回购预案30个交易日后，股价走势录得正值的股票有57只，而同期跑赢大盘的个股为55只，跑输大盘的有36只。在这次和大盘的对比中，（002460）、（002597）、常宝股份（002478）等个股排名居前，而新朋股份只录得第四名的成绩。另有（002467）、（300010）、长方集团（300301）、（002261）、朗姿股份（002612）等多只股票明显跑输大盘。

　　值得一提的是，中金公司曾表示，通过分析2005年以来公司回购行为与市场表现的关系，发现在市场下跌过程中股票回购通常会加速、同时在市场底部区域达到峰值，如2008年底、2011年下半年和2015年6月份以来都是如此。

　　除了向外界传达股价被低估的信号以外，上市公司进行股份回购还有一个重要原因——为员工持股计划铺路。根据Wind数据，105家进行股份回购的上市公司中，有12家自2015年股灾以来同时提出了员工持股计划。

　　以国元证券（000728）为例，公司3月15日公告称，截至3月13日，公司回购期满，回购期间公司采用集中竞价交易方式累计回购股份2956.15万股，占公司总股本的比例为1.5051%，成交价格为15.12元/股至16.10元/股，支付总金额约为4.7亿元（含交易费用）。公司将按照相关规定，做好回购股份的转让或注销工作。本次回购的股份将用作注销、员工持股计划、股权激励等。

　　国元证券推出员工持股计划的时间几乎与其发布股份回购预案的时间同步。2015年9月10日，公司发布员工持股计划（草案），草案称，金额不低于3000万元，公司参加员工持股计划的总人数不限，每位员工最低参与额度要求为10万元，涉及股份总数不超过总股本的5%。

　　另外，（002422）、兴业证券（601377）等公司的回购预案中也显示，所回购的股份将用于员工持股计划，但截至发稿，公司员工持股计划尚未完成制定。

　　表3：部分股份回购上市公司的涨跌幅情况

代码

简称

预案公告5个交易日后涨跌幅（%）

预案公告5个交易日后跑赢大盘涨跌幅（%）

预案公告30个交易日后涨跌幅（%）

预案公告30个交易日后跑赢大盘涨跌幅（%）

002328

新朋股份

35.91

35.37

20.31

39.47

002597

金禾实业

27.75

21.75

61.66

51.29

002653

海思科

26.37

24.00

-8.86

15.59

002478

常宝股份

21.21

12.69

58.17

49.99

002689

远大智能

19.86

16.37

34.25

25.71

300245

天玑科技

19.52

15.95

24.62

17.68

000557

*ST广夏

19.32

17.35

36.64

19.84

300322

硕贝德

19.28

14.13

19.61

12.88

002460

赣锋锂业

18.07

15.57

102.72

99.83

600588

用友网络

17.10

14.32

18.55

-6.53

002311

海大集团

16.96

12.64

24.40

14.98

002612

朗姿股份

16.04

11.48

-34.28

-16.43

000728

国元证券

14.95

8.94

37.50

27.13

300241

瑞丰光电

13.86

10.29

21.89

14.95

000159

国际实业

11.99

8.92

31.06

32.28

002537

海立美达

11.71

11.43

17.49

12.71

300389

艾比森

11.01

9.64

-22.50

2.38

601377

兴业证券

10.59

7.43

23.06

13.97

002029

七匹狼

10.50

7.34

19.33

10.24

300339

润和软件

10.34

6.31

-36.05

-13.98

　　数据来源：表1、表2、表3均来自Wind资讯

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